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薛老師
5年從事CFA培訓(xùn)經(jīng)驗(yàn)，善于學(xué)生溝通，能抓住每一個(gè)學(xué)生的特點(diǎn)來輔導(dǎo)。
私募股權(quán)投資的分散化作用是有限的，它們與上市公司股票收益的相關(guān)性比較高，原因有二：第一，所有類型的企業(yè)或多或少都面臨著經(jīng)濟(jì)和行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，所以上市公司和非上市公司的收益可能呈現(xiàn)出正相關(guān)的關(guān)系;第二，上市是風(fēng)險(xiǎn)投資退出的主要渠道，如果公開市場(chǎng)中的股票價(jià)值較高的話，那么風(fēng)險(xiǎn)投資的期望收益也相對(duì)較高。
但是除了與上市公司具有相同的風(fēng)險(xiǎn)敞口以外，私募股權(quán)更多地承擔(dān)了公司個(gè)別的風(fēng)險(xiǎn)，所以雖然它們與上市公司的相關(guān)性比較高，但并不是非常高。
總的來說，私募股權(quán)投資起到的分散化作用是中等的，投資者投資私募股權(quán)往往是想獲得長(zhǎng)期的收益(return enhancement)。但在投資的時(shí)候，有以下幾個(gè)問題需要注意：
有沒有能力做到充分的分散化。如果投資者只投資一個(gè)私募股權(quán)，那么風(fēng)險(xiǎn)是比較集中的，往往需要投資多個(gè)非上市公司股權(quán)達(dá)到分散化的效果，但此時(shí)的資產(chǎn)規(guī)模的要求比較高。如果資產(chǎn)規(guī)模不夠，特別是對(duì)于小的投資者來說，通過投資私募基金中的基金(private equity fund of funds)也可以達(dá)到分散化的效果，但需要收取兩層費(fèi)用。
流動(dòng)性。不管是私募股權(quán)的直接投資還是間接投資，流動(dòng)性都比較差，私募基金的投資往往需要7～10年。
承諾資本量的條款。投資是分批進(jìn)行的，投資者不可能一次性把承諾的資本金交給基金管理人，但是當(dāng)有資本請(qǐng)求時(shí)，這些現(xiàn)金是要準(zhǔn)備好的。投資人承諾出資的期間一般是5年。
合適的分散化策略。不僅僅要考慮每一個(gè)非上市股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)特征，還要綜合考慮組合的平均風(fēng)險(xiǎn)特征。不同私募基金側(cè)重于不同的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。分散化可以通過以下3個(gè)方面實(shí)現(xiàn)：①行業(yè)的分散化，如信息科技行業(yè)、生物醫(yī)療行業(yè)、能源行業(yè)等;②階段的分散化，如早期公司、擴(kuò)張期的公司、成熟期的公司等;③地理上的分散化，如本地的、國(guó)際的等。
