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薛老師
5年從事CFA培訓(xùn)經(jīng)驗，善于學(xué)生溝通，能抓住每一個學(xué)生的特點來輔導(dǎo)。
私募股權(quán)投資的特征有哪些？一般來說，私募股權(quán)投資具有以下特征。
流動性差(illiquidity)。直接投資者的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股不能在二級市場中交易，而間接投資的私募基金的限制條款也比較多。
投資期長。
投資風(fēng)險比較高。私募股權(quán)投資收益的波動性較高，創(chuàng)業(yè)公司失敗的概率也比較高。
內(nèi)部要求回報率高。因為較高的風(fēng)險和非流動性，投資者要求的回報率也比較高。
風(fēng)險投資獲取的信息非常有限。這些企業(yè)的產(chǎn)品或者服務(wù)可能處于一個新型的市場中，未來的現(xiàn)金流非常難以預(yù)測，估值需要很多的假設(shè)。然而，高度的不確定性往往也可能帶來超預(yù)期的收益(如果項目成功)。
風(fēng)險投資基金與并購基金的收益特征存在以下區(qū)別：
第一，并購基金杠桿較高。因為并購基金投資的公司比較成熟，它可以通過抵押目標公司資產(chǎn)來借債進行收購，而且成熟的公司有能力產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流歸還貸款。但風(fēng)險投資一般不用杠桿。
第二，并購基金可以更早地收回現(xiàn)金，且現(xiàn)金流比風(fēng)險投資更穩(wěn)定。因為并購基金投資的公司比較成熟，所以并購基金比風(fēng)險投資可以較早地實現(xiàn)收益。而風(fēng)險投資的公司都處于早期“燒錢”(cash-burning)的階段(比如前5～6年)，而后期一旦成功退出，收益就會迅速積累。一般來說，投資越早期的公司，風(fēng)險就越大，潛在的收益也越高。
第三，風(fēng)險投資的收益很難衡量，誤差較大。收益率的計算不僅取決于未來的現(xiàn)金流，還取決于被投資公司的估值，這些因素相比并購基金投資的公司來說，不確定性更大。
總的來說，風(fēng)險投資的風(fēng)險更大，虧損的可能性也更高，但是潛在的收益也更高。
這里只需要抓住兩個要點，即并購基金投資的公司相對成熟，風(fēng)險投資的公司都處于早期。成熟的公司不確定性更小，未來現(xiàn)金流更穩(wěn)定;而早期的公司不確定性更大，所以風(fēng)險投資失敗的概率更大，但潛在的收益也更高。
