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  CFA三級宏觀經(jīng)濟的分析將分析視角由一國拓展到國際。一國宏觀經(jīng)濟分析分為短期和長期兩個部分，短期分析主要探討經(jīng)濟周期的話題，長期分析則重點關注經(jīng)濟增長的理論。在國際視角下，經(jīng)濟分析還需關注外部沖擊對于本國經(jīng)濟的影響，以及一國與其他國家之間的關聯(lián)關系。

  什么是經(jīng)濟周期分析?

  分析師需要深入理解經(jīng)濟變量與當前經(jīng)濟環(huán)境之間的關系，這就需要他們有效識別經(jīng)濟“拐點”。拐點處會存在不可多得的投資機會，并且暗含了潛在的風險。為了有效地識別拐點，分析師需要展開以下分析。

  1、當前經(jīng)濟處于擴張階段還是緊縮階段?

  2、當前經(jīng)濟增長的動力是什么?

  3、是什么觸發(fā)了一個特殊趨勢的終結?

  經(jīng)濟產(chǎn)出增長的分析包括對周期和增長趨勢這兩部分的分析;前者關注影響企業(yè)利潤的因素，后者則決定資產(chǎn)類型的長期回報。

  周期分析也可以分為存貨周期和商業(yè)周期，存貨周期時間簡短，通常持續(xù)2～4年，而商業(yè)周期時間較長，持續(xù)期為9～11年。但是在實務中，兩者的實際持續(xù)時長不太好確定，因為諸如戰(zhàn)爭等偶發(fā)外部沖擊事件會對其造成不可預估的影響。

  以下內(nèi)容可以用于衡量經(jīng)濟活動。

  1、國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)。因為GDP衡量的是一國當年實際產(chǎn)出的商品總量，而非銷售商品總量，因此GDP與國民就業(yè)息息相關。

  2、產(chǎn)出缺口。在這里，產(chǎn)出缺口被定義為潛在與實際GDP之間的差值(潛在GDP-實際GDP)。其中，潛在GDP是指一國傾其所有資源所能達到的產(chǎn)出水平。產(chǎn)出缺口可以是一個正數(shù)，也可以是一個負數(shù)。潛在GDP大于當前實際GDP，即產(chǎn)出缺口為正，表明經(jīng)濟運行放緩，有較小的通脹壓力;而潛在GDP小于當前實際GDP，即產(chǎn)出缺口為負或者產(chǎn)出缺口較小時，表明經(jīng)濟運行強勁，通脹壓力較大。很多經(jīng)濟學家都以產(chǎn)出缺口作為制定經(jīng)濟政策的標準，但是經(jīng)濟趨勢運行的路徑也可能受到科技進步和人口環(huán)境的影響。

  3、衰退。它是指大范圍的經(jīng)濟下滑的現(xiàn)象，通常表現(xiàn)為GDP超過連續(xù)兩個季度的下滑。

  有的同學可能會有這樣的疑問，既然潛在GDP是一國傾其所有的產(chǎn)出水平并且代表了該國的最大產(chǎn)出水平，為什么還會出現(xiàn)真實GDP大于潛在GDP的情況呢?究其原因，GDP是以貨幣形式呈現(xiàn)的，所以它不僅反映了一國的產(chǎn)出水平，同時也反映了一國的通脹水平，如果一國通脹率過高，并且反映在了實際GDP上，那么此時就會出現(xiàn)實際GDP大于潛在GDP的情況。