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  市場(chǎng)指數(shù)最初建立是為了衡量特定證券市場(chǎng)在一個(gè)給定日的表現(xiàn)。隨著現(xiàn)代金融理論的發(fā)展，指數(shù)在投資管理上的用處得到了巨大的擴(kuò)展。那么市場(chǎng)指數(shù)有什么用?

  1、衡量市場(chǎng)情緒

  股票市場(chǎng)指數(shù)最原始的目的是為了提供一個(gè)衡量投資者信心或市場(chǎng)情緒的工具。作為收集市場(chǎng)參與者意見(jiàn)的工具，指數(shù)反映了投資者的態(tài)度和行為。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)有很長(zhǎng)的歷史，經(jīng)常被媒體引用，現(xiàn)在仍然是最有名的衡量市場(chǎng)情緒的指標(biāo)。然而，它可能并沒(méi)有準(zhǔn)確反映所有投資者的態(tài)度或整個(gè)市場(chǎng)，因?yàn)檫@個(gè)指數(shù)僅僅包含了30只股票，而美國(guó)每天都有成千上萬(wàn)只股票在交易。

  2、衡量和計(jì)算收益率、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率

  資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)設(shè)定貝塔值為證券關(guān)于整個(gè)市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。CAPM中的市場(chǎng)組合包括了所有風(fēng)險(xiǎn)證券。為了表示市場(chǎng)組合的表現(xiàn)，投資者使用綜合指數(shù)。比如，東京證券交易所價(jià)格指數(shù)(TOPIX)和標(biāo)普500指數(shù)經(jīng)常用于分別代表日本和美國(guó)的市場(chǎng)組合，并用于衡量和模擬系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)收益。

  當(dāng)衡量經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率時(shí)，證券市場(chǎng)指數(shù)也作為市場(chǎng)變量。積極管理型資產(chǎn)組合的貝塔值允許投資者構(gòu)建一個(gè)具有相同系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)水平的消極投資組合。比如，如果積極管理型全球股票組合關(guān)于MSCI全球指數(shù)的貝塔值為0.95，投資者可以構(gòu)建一個(gè)具有相同系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的消極投資組合，方法是投資95%的MSCI全球指數(shù)基金并持有5%的現(xiàn)金。Alpha值是積極管理型投資組合的收益率和消極管理型投資組合的收益率之差，用于衡量經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益或投資表現(xiàn)。Alpha值的產(chǎn)生可以是管理者技能(或缺乏技能)、交易成本和費(fèi)用的結(jié)果。

  3、在資產(chǎn)配置模型中作為不同資產(chǎn)類別的代表

  因?yàn)橹笖?shù)給出了選定證券池的風(fēng)險(xiǎn)和收益的描述，所以其在資產(chǎn)配置模型中作為資產(chǎn)類別的代表扮演著一個(gè)非常重要的角色。指數(shù)提供了歷史數(shù)據(jù)，可以用于計(jì)算不同資產(chǎn)種類的風(fēng)險(xiǎn)和收益。

  4、作為積極管理型投資組合的基準(zhǔn)

  投資者經(jīng)常使用指數(shù)作為基準(zhǔn)去評(píng)價(jià)一個(gè)積極管理組合基金經(jīng)理的表現(xiàn)。選作基準(zhǔn)的指數(shù)需要能夠反映基金經(jīng)理的投資策略。比如，投資全球小市值股票的基金經(jīng)理表現(xiàn)需要用相關(guān)的基準(zhǔn)指數(shù)來(lái)評(píng)價(jià)，比如FTSE全球小市值指數(shù)，它包括了48個(gè)國(guó)家中4600只小市值股票。

  基準(zhǔn)指數(shù)的選擇是非常重要的，因?yàn)椴磺‘?dāng)?shù)闹笖?shù)在評(píng)價(jià)基金經(jīng)理投資表現(xiàn)時(shí)可能導(dǎo)致不正確的結(jié)論。比如投資小市值股票的經(jīng)理表現(xiàn)差于小市值指數(shù)但好于綜合權(quán)益市場(chǎng)指數(shù)。如果投資者使用綜合指數(shù)作為基準(zhǔn)，他們可能會(huì)得出該基金經(jīng)理表現(xiàn)良好，可以保留或追加投資的結(jié)論。使用小市值指數(shù)作為基準(zhǔn)將會(huì)得出非常不同的結(jié)論。

  5、作為投資產(chǎn)品的模擬組合

  指數(shù)也可以促進(jìn)新投資產(chǎn)品的發(fā)展。使用指數(shù)作為基準(zhǔn)來(lái)衡量基金經(jīng)理的投資組合后，一些投資者得出他們應(yīng)該投資基準(zhǔn)指數(shù)的結(jié)論。根據(jù)CAPM的結(jié)論，投資者應(yīng)該持有市場(chǎng)組合，綜合市場(chǎng)指數(shù)基金因此被發(fā)展成具有代表市場(chǎng)組合的功能。

  資產(chǎn)管理公司首先為機(jī)構(gòu)投資者建立和管理指數(shù)資產(chǎn)組合。而后，共同基金公司引入了面向個(gè)人投資者的指數(shù)基金。隨后，資產(chǎn)管理公司引入交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，該基金在管理上和共同基金類似，但可以和股票一樣交易。

  首個(gè)ETF是基于已存在的指數(shù)創(chuàng)建的，隨著ETF越來(lái)越流行，指數(shù)提供者為因特殊目的而建立的ETF創(chuàng)建了新的指數(shù)，導(dǎo)致了許多與ETF有關(guān)的較為狹隘的指數(shù)的產(chǎn)生。比如，越南ETF允許投資者投資越南市場(chǎng)上的股票。

  為了滿足投資者的需求，指數(shù)的選擇方式是多種多樣的。指數(shù)提供者仍然在不斷尋找機(jī)會(huì)去發(fā)展指數(shù)，以滿足投資者的更多需求。