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  固定收益這個科目在CFA一級考試中的考點較多較散，復習起來比較麻煩，這個是諸多考生的反饋，下面來看看固定收益的考試重點在哪?

  固定收益證券的內容可以大致的分為三部分：

  債券的合同條款

  1、基本條款：包括債券的maturity，par value，coupon rate。這三條決定了債券未來的現金流，也就是債券定價模型的分子。

  2、基本條款的衍生：由maturity的不同產生bill，notes，bond。由coupon rate的不同產生Zero-coupon bond，Floating-rate bond等。

  3、嵌入期權條款：包括債券發行人的權力和債券持有人的權力。

  4、嵌入期權條款的衍生：callable bond(MBS)，puttable bond。

  5、債券的發行人：根據發行人的不同，分為國債、機構債券、市政債券、企業債券等。

  債券的風險

  1、Interest rate risk：yield curve平行移動為interest rate risk，非平行移動為Yield curve risk。

  2、Yield curve risk：yield curve非平行移動為yield curve risk。

  3、Call risk(Prepayment risk)：callable bond利率下降有call risk。

  4、Reinvestment risk：reinvestment risk與interest rate risk反相關。

  5、Credit risk：包括Default risk，Credit spread risk，Downgrade risk。外部信用增強的三個方法：第三方擔保、銀行信用證、債券保險。

  6、Volatility risk：只有含有嵌入期權條款的債券(callable，puttable)才有volatility risk。

  債券的定價

  1、債券定價公式：現金流折現。

  2、每個時點的折現率不同：利率期限結構。附帶即期利率和遠期利率。

  3、債券的收益率：到期收益率(YTM)。

  4、債券的利差：包括Nominal Spread，Zero-Volatility Spread，Option-adjusted spread(OAS)。

  5、債券利率風險的度量：duration和convexity。債券這一部分在考試中經常初見。

  固定收益這個科目在整體的CFA考試中占比在10%，這個占比是相對較高的，大家在學習的時候應該多注意下。