999国产精品视频_米奇777超碰欧美日韩亚洲_亚洲一区欧美_亚洲欧美一区二区精品久久久

  債券的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)(Structure of a Bond's Cash Flows)有三種，分別為本金償還結(jié)構(gòu)、利息支付結(jié)構(gòu)以及附帶或有條款的債券.

  (一)本金償還結(jié)構(gòu)(Principal Repayment Structures)

  根據(jù)償還本金的方式，債券可以分為以下3類：

  1.一次性償還債券(bullet bonds)

  該類債券到期前只支付利息，到期時(at maturity)一次性償還所有本金，屬于普通債券(plain vanilla bond)的支付結(jié)構(gòu)(payment structure)。

  2.攤還債券(amortizing bonds)

  該類債券到期前定期支付利息，并同時償還部分本金(principal repayment)。如果到期時本金恰好償還完畢，稱為完全攤還(fully amortized);如果到期時本金尚未償還完畢，稱為部分攤還(partially amortized)。

  3.償債基金安排(sinking fund arrangements)

  該類債券到期之前每年撥出一定資金，用于按比例償還本金。相對于其他債券結(jié)構(gòu)，有更低的信用風險、更高的再投資風險和提前贖回風險。

  (二)利息支付結(jié)構(gòu)(Coupon Payment Structure)

  除了固定的息票支付外，根據(jù)債券票面利息的變動情況，可以將債券分為以下6種：

  1.浮息票據(jù)

  浮息票據(jù)(Floating-Rate Notes，簡稱FRN)的票面利率(coupon rate)不固定，會與倫敦銀行同業(yè)拆借利率等外部參考利率(external reference rate)相聯(lián)系，其利率風險比固定利率債券更低。其中，正向浮息票據(jù)(floater) 在參考利率上升時其票面利率上升，逆向浮息票據(jù)(inverse floater) 在參考利率上升時其票面利率下降。

  有些浮息票據(jù)會設(shè)置利率上限和利率下限，其中利率上限(cap)設(shè)定最高利率，在市場利率上升時保護發(fā)行人(issuer);利率下限(floor)設(shè)定最低利率，在市場利率下降時保護投資者(investor)。

  2.利率遞增債券

  利率遞增債券(step-up coupon bonds)的票面利率可能固定或浮動，在特定日期增加特定幅度(margin)。這種債券在市場利率上升時保護持券者(bondholder)，在市場利率下降時發(fā)行人可能會行使提前贖回(call)的權(quán)利。

  3.信用聯(lián)結(jié)債券

  信用聯(lián)結(jié)債券(credit-linked coupon bonds)是指當其信用評級下降(downgrade)時票面利率增加，而當其信用評級上升(upgrade)時票面利率減少的債券。

  4.實物支付債券

  實物支付債券(payment-in-kind coupon bonds)是指發(fā)行更多債券用于支付利息，而并不支付現(xiàn)金利息的債券。

  5.緩息債券

  緩息債券(deferred coupon bonds)是指在發(fā)行后的頭幾年不支付票面利息，而在后幾年支付比正常水平更高的票面利息的債券。

  6.指數(shù)聯(lián)結(jié)債券

  指數(shù)聯(lián)結(jié)債券(index-linked bonds)是指將票面利息支付和(或)本金償付與某個特定指數(shù)(如CPI)相聯(lián)系的債券。

  (三)附帶或有條款的債券(Bonds with Contingency Provisions)

  還有一些特殊債券附帶類似期權(quán)性質(zhì)的條款,常見的有如表所示的3類。