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  VaR方法(Value at Risk，簡稱VaR），稱為風險價值模型，也稱受險價值方法、在險價值方法

  VaR方法提出的背景

  傳統的ALM(Asset-Liability Management,資產負債管理)過于依賴報表分析，缺乏時效性；利用方差及β系數來衡量風險太過于抽象，不直觀，而且反映的只是市場（或資產）的波動幅度；而CAPM（資本資產定價模型）又無法揉合金融衍生品種。在上述傳統的幾種方法都無法準確定義和度量金融風險時，G30集團在研究衍生品種的基礎上，于1993年發表了題為《衍生產品的實踐和規則》的報告，提出了度量市場風險的VaR(Value at Risk：風險價值)方法已成為目前金融界測量市場風險的主流方法。稍后由J.P.Morgan推出的用于計算 VaR的Risk Metrics風險控制模型更是被眾多金融機構廣泛采用。目前國外一些大型金融機構已將其所持資產的VaR風險值作為其定期公布的會計報表的一項重要內容加以列示。

  VaR的定義

  VaR(Value at Risk)按字面解釋就是“在險價值”，其含義指：在市場正常波動下，某一金融資產或證券組合的最大可能損失。更為確切的是指，在一定概率水平（置信度）下，某一金融資產或證券組合價值在未來特定時期內的最大可能損失。

  VaR的表示公式

  用公式表示為：

  P(ΔPΔt≤VaR)=a

  字母含義如下：

  P——資產價值損失小于可能損失上限的概率，即英文的Probability。

  ΔP——某一金融資產在一定持有期Δt的價值損失額。

  VaR——給定置信水平a下的在險價值，即可能的損失上限。

  a——給定的置信水平

  VaR從統計的意義上講，本身是個數字，是指面臨“正?！钡氖袌霾▌訒r“處于風險狀態的價值”。即在給定的置信水平和一定的持有期限內，預期的最大損失量(可以是絕對值，也可以是相對值)。例如，某一投資公司持有的證券組合在未來24小時內，置信度為95%，在證券市場正常波動的情況下，VaR值為520萬元，其含義是指，該公司的證券組合在一天內(24小時)，由于市場價格變化而帶來的最大損失超過520萬元的概率為5%，平均20個交易日才可能出現一次這種情況?；蛘哒f有95%的把握判斷該投資公司在下一個交易日內的損失在520萬元以內。5%的幾率反映了金融資產管理者的風險厭惡程度，可根據不同的投資者對風險的偏好程度和承受能力來確定。