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杜老師
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期權(quán)定價模型（Option Pricing Mode1）期權(quán)是購買方支付一定的期權(quán)費后所獲得的在將來允許的時間買或賣一定數(shù)量的基礎(chǔ)商品(underlying assets)的選擇權(quán)。期權(quán)價格是期權(quán)合約中唯一隨市場供求變化而改變的變量，它的高低直接影響到買賣雙方的盈虧狀況，是期權(quán)交易的核心問題。早在1900年法國金融專家勞雷斯·巴舍利耶就發(fā)表了第一篇關(guān)于期權(quán)定價的文章。此后，各種經(jīng)驗公式或計量定價模型紛紛面世，但因種種局限難于得到普遍認同。70年代以來，伴隨著期權(quán)市場的迅速發(fā)展，期權(quán)定價理論的研究取得了突破性進展。
在國際衍生金融市場的形成發(fā)展過程中，期權(quán)的合理定價是困擾投資者的一大難題。隨著計算機、先進通訊技術(shù)的應(yīng)用，復(fù)雜期權(quán)定價公式的運用成為可能。在過去的20年中，投資者通過運用布萊克——斯克爾斯期權(quán)定價模型，將這一抽象的數(shù)字公式轉(zhuǎn)變成了大量的財富。
期權(quán)定價是所有金融應(yīng)用領(lǐng)域數(shù)學上最復(fù)雜的問題之一。第一個完整的期權(quán)定價模型由Fisher Black和Myron Scholes創(chuàng)立并于1973年公之于世。B—S期權(quán)定價模型發(fā)表的時間和芝加哥期權(quán)交易所正式掛牌交易標準化期權(quán)合約幾乎是同時。不久，德克薩斯儀器公司就推出了裝有根據(jù)這一模型計算期權(quán)價值程序的計算器?，F(xiàn)在，幾乎所有從事期權(quán)交易的經(jīng)紀人都持有各家公司出品的此類計算機，利用按照這一模型開發(fā)的程序?qū)灰坠纼r。這項工作對金融創(chuàng)新和各種新興金融產(chǎn)品的面世起到了重大的推動作用。
斯克爾斯與他的同事、已故數(shù)學家費雪·布萊克(Fischer Black)在70年代初合作研究出了一個期權(quán)定價的復(fù)雜公式。與此同時，默頓也發(fā)現(xiàn)了同樣的公式及許多其它有關(guān)期權(quán)的有用結(jié)論。結(jié)果，兩篇論文幾乎同時在不同刊物上發(fā)表。所以，布萊克—斯克爾斯定價模型亦可稱為布萊克—斯克爾斯—默頓定價模型。默頓擴展了原模型的內(nèi)涵，使之同樣運用于許多其它形式的金融交易。瑞士皇家科學協(xié)會(The Royal Swedish Academyof Sciencese)贊譽他們在期權(quán)定價方面的研究成果是今后25年經(jīng)濟科學中的最杰出貢獻。
1979年，約翰·考克斯(John Carrington Cox)、斯蒂芬·羅斯(Stephen A. Ross)、馬克·魯賓斯坦（Mark Rubinstein）的論文《期權(quán)定價：一種簡化方法》提出了二項式模型（Binomial Model），該模型建立了期權(quán)定價數(shù)值法的基礎(chǔ)，解決了美式期權(quán)定價的問題。
期權(quán)定價的方法
（1）Black—Scholes公式
（2）二項式定價方法
（3）風險中性定價方法
（4）鞅定價方法等
在國際衍生金融市場的形成發(fā)展過程中，期權(quán)的合理定價是困擾投資者的一大難題。隨著計算機、先進通訊技術(shù)的應(yīng)用，復(fù)雜期權(quán)定價公式的運用成為可能。在過去的20年中，投資者通過運用布萊克——斯克爾斯期權(quán)定價模型，將這一抽象的數(shù)字公式轉(zhuǎn)變成了大量的財富。
期權(quán)定價是所有金融應(yīng)用領(lǐng)域數(shù)學上最復(fù)雜的問題之一。第一個完整的期權(quán)定價模型由Fisher Black和Myron Scholes創(chuàng)立并于1973年公之于世。B—S期權(quán)定價模型發(fā)表的時間和芝加哥期權(quán)交易所正式掛牌交易標準化期權(quán)合約幾乎是同時。不久，德克薩斯儀器公司就推出了裝有根據(jù)這一模型計算期權(quán)價值程序的計算器?，F(xiàn)在，幾乎所有從事期權(quán)交易的經(jīng)紀人都持有各家公司出品的此類計算機，利用按照這一模型開發(fā)的程序?qū)灰坠纼r。這項工作對金融創(chuàng)新和各種新興金融產(chǎn)品的面世起到了重大的推動作用。
斯克爾斯與他的同事、已故數(shù)學家費雪·布萊克(Fischer Black)在70年代初合作研究出了一個期權(quán)定價的復(fù)雜公式。與此同時，默頓也發(fā)現(xiàn)了同樣的公式及許多其它有關(guān)期權(quán)的有用結(jié)論。結(jié)果，兩篇論文幾乎同時在不同刊物上發(fā)表。所以，布萊克—斯克爾斯定價模型亦可稱為布萊克—斯克爾斯—默頓定價模型。默頓擴展了原模型的內(nèi)涵，使之同樣運用于許多其它形式的金融交易。瑞士皇家科學協(xié)會(The Royal Swedish Academyof Sciencese)贊譽他們在期權(quán)定價方面的研究成果是今后25年經(jīng)濟科學中的最杰出貢獻。
1979年，約翰·考克斯(John Carrington Cox)、斯蒂芬·羅斯(Stephen A. Ross)、馬克·魯賓斯坦（Mark Rubinstein）的論文《期權(quán)定價：一種簡化方法》提出了二項式模型（Binomial Model），該模型建立了期權(quán)定價數(shù)值法的基礎(chǔ)，解決了美式期權(quán)定價的問題。
期權(quán)定價的方法
（1）Black—Scholes公式
（2）二項式定價方法
（3）風險中性定價方法
（4）鞅定價方法等
