999国产精品视频_米奇777超碰欧美日韩亚洲_亚洲一区欧美_亚洲欧美一区二区精品久久久

  單指數模型亦稱特征線和對角模型。證券組合分析模型之一。在馬科維茲證券組合分析模型創立以后，人們發現，馬科維茲模型有一定的缺陷。其中的一個重要缺陷，是計算起來非常復雜和麻煩。為此，W.夏普教授創立了一個既能比較科學地進行證券組合的分析，又能夠簡便易行的分析模型。這個模型就是單指數模型。

  該模型的含義是，所有的證券之間的單個協方差都為零，而只通過與某種綜合性的因素發生關系，就可以確定最優證券的組合。單指數模型的核心是簡化了馬科維茲模型中的多個協方差的數據搜集和整理。實踐證明，這個模型具有不亞于馬科維茲模型的科學性。

  為了便于分析，單一指數模型假設只有一種宏觀因素會引起股票收益風險，可以用一個市場指數的收益率來表示，例如標普指數500（S&P 500）。根據這個模型的假設，任何股票的收益都可以分解為個別股份剩余收益的期望（這里用一個公司特指的因子α表示）、影響市場的宏觀事件的收益和不可預測的只影響公司的微觀事件組成。

  βi(rm ? rf) 表示股票影響下的市場運動，ei表示公司因素影響下的債券風險。

  宏觀事件，例如利率的變化、勞動力成本的變化，會引起影響整個股票市場的收益的系統風險。公司特指事件是會引起特定公司收益變化的微觀事件，例如重要人物的去世或者降低公司的信用等級都會影響公司的收益，但是對整個經濟的影響是微不足道的。在一個投資組合里，由公司特指因素引起的非系統風險可以通過離散化降低為0。

  這個指數模型基于下列假設：

  大部分的股票有正的協方差因為他們對于宏觀事件反應相似。

  然而，一些公司對于這些因素的敏感程度大于別的公司，由系數β來控制這個敏感程度。

  債券之間的協方差是由于對宏觀事件的不同反應程度造成的。所以，每只股票的協方差（covariance）等于他們的β與市場方差（market variance)相乘。

  Cov(Ri, Rk) = βiβkσ2.

  最后一個方程大大降低了協方差的計算量，否則，投資組合里債券的協方差必須用歷史收益計算，每一債券的必須單獨計算。有了這個方程，只需要β和市場的方差就可以。于是單一指數模型大大的降低了計算量。